Kita tahu bahwa jika persetujuan peraturan tidak menjadi masalah, United pasti sudah membeli JetBlue, mengingat keputusasaan maskapai yang berbasis di Chicago untuk mencapai level Delta secara finansial, dan kembali ke New York Kennedy (JFK).
Untuk saat ini, JetBlue dan United memiliki kemitraan yang berkembang seiring berjalannya waktu, meskipun cukup jelas bagi kebanyakan orang bahwa harapan jangka panjang adalah membeli JetBlue. Sehubungan dengan hal tersebut, kami belum mendengar banyak komentar dari para eksekutif United akhir-akhir ini tentang kemungkinan merger, meskipun berikut ada kabar terbaru yang menarik…
CFO United berpendapat industri akan mendapatkan keuntungan dari merger
Live and Let’s Fly menandai bagaimana Chief Financial Officer (CFO) United Airlines Michael Leskinen berbicara di Konferensi Pemilihan Industri Tahunan ke-43 Barclays minggu ini. Saat diwawancarai, dia ditanya “apa yang harus dilakukan United dengan kelebihan uang tunai, M&A langsung, M&A lebih besar, pembelian kembali saham, dividen, pembayaran utang, atau investasi internal?”
Dia menjawab dengan mengatakan “itu pertanyaan yang bagus,” dan kemudian pewawancara menindaklanjutinya dengan mengatakan “M&A telah menjadi topik di konferensi ini, tidak spesifik untuk maskapai penerbangan, tapi bagaimana perasaan Anda terhadap lingkungan saat ini, terutama ketika Anda berbicara tentang maskapai penerbangan dengan margin rendah yang harus menghadapi gravitasi ekonomi?”
Leskinen menanggapinya dengan mengatakan, “Saya pikir ini adalah lingkungan yang unik di mana M&A bisa dilakukan, kita akan lihat bagaimana hasilnya, tapi menurut saya industri ini akan mendapatkan keuntungan dari beberapa hal tersebut.”
Sekarang, orang mungkin tergoda untuk tidak membaca terlalu banyak tentang hal ini. Bagaimanapun, sebagian besar eksekutif maskapai penerbangan percaya bahwa konsolidasi adalah hal yang baik bagi industri. Namun, hal yang menarik adalah bagaimana ia menganggap hal ini sebagai “lingkungan unik yang memungkinkan M&A.”
M&A telah lama dimungkinkan dalam industri penerbangan, tanpa adanya hambatan. Mari kita perjelas, meskipun pemerintahan Biden memblokir merger Spirit dan JetBlue, mereka tidak memblokir merger Alaska dan Hawaii. Dalam hal ini, saat ini kami melihat Allegiant mengakuisisi Sun Country, dan menurut saya tidak ada pemerintah yang akan menghalangi kesepakatan itu.
Jadi tampak jelas bahwa komentar Leskinen pasti mengacu pada jenis kesepakatan yang tidak akan disetujui, di luar “lingkungan unik” ini.
Saya harus membayangkan sesuatu akan terjadi lebih cepat daripada nanti
Sulit untuk membayangkan bahwa United pada akhirnya tidak berencana mengajukan penawaran untuk mengakuisisi JetBlue, dan kemitraan bertahap saat ini adalah pendekatan “foot in the door”, yang pada akhirnya meyakinkan regulator “lihat, merger hanya selangkah lebih maju.”
Masalahnya, jam juga terus berdetak. Kini kita memasuki masa jabatan kedua Trump selama lebih dari satu tahun, dan kesepakatan ini juga membutuhkan waktu untuk disetujui. Jadi saya harus membayangkan jika United berencana mengajukan tawaran untuk JetBlue, itu akan terjadi dalam beberapa tahun ke depan. Dalam hal ini, sepertinya ini adalah sebuah kasus “lebih cepat, lebih baik.” Dengan kata lain, saya tidak dapat membayangkan peluangnya akan menjadi lebih baik seiring berjalannya waktu. CEO United Scott Kirby sangat vokal mengenai dukungannya terhadap Trump, jadi dia tentu saja “mengatakan semua hal yang benar” (dalam hal tetap berada di sisi baik Trump).
Beberapa bulan yang lalu, analis JPMorgan Jamie Baker mengemukakan alasan untuk mengakuisisi JetBlue, dengan alasan bahwa hal tersebut lebih mungkin terjadi dibandingkan maskapai yang pada akhirnya mengajukan kebangkrutan Bab 11. Antara lain, ia menunjukkan bahwa gabungan United dan JetBlue hanya akan memiliki pangsa pasar domestik sebesar Amerika dan Delta.
Kita lihat saja nanti bagaimana hasilnya, tapi secara logika, jika United menawar JetBlue, Anda pasti bertanya-tanya apakah kompetitor lain juga akan mencobanya:
- Jika kita berperan sebagai “pencari jodoh maskapai penerbangan”, kombinasi antara Alaska dan JetBlue adalah yang paling logis, dalam hal menciptakan pesaing nasional; namun, Alaska masih sibuk mengerjakan akuisisi Hawaii baru-baru ini, yang merupakan hal yang menantang
- Jika Amerika memiliki tim kepemimpinan dengan visi, saya pikir kekuatan sebenarnya adalah Amerika mengakuisisi JetBlue, dan menjadi pesaing yang kuat dan fokus di Timur Laut; bahkan jika Anda menggabungkan pangsa pasar Amerika dan JetBlue, maskapai gabungan tersebut masih memiliki kehadiran yang lebih kecil di bandara-bandara Kota New York dibandingkan Delta.
Intinya
CFO United Airlines memberikan beberapa komentar menarik tentang merger maskapai penerbangan minggu ini, dengan mengatakan bahwa menurutnya “ini adalah lingkungan yang unik di mana M&A mungkin terjadi,” dan dia “berpikir bahwa industri ini akan mendapat manfaat dari hal tersebut.”
Hal yang menarik di sini adalah bahwa M&A dalam industri penerbangan dapat dilakukan di semua pemerintahan. Hal ini tergantung pada seberapa baik kesepakatan tersebut untuk persaingan (dalam ukuran tertentu). Kita harus membayangkan bahwa yang dimaksudnya adalah kesepakatan yang mungkin tidak akan disetujui, dan dalam kasus United, tampaknya cukup jelas apa yang dimaksud dengan hal ini.
Kita lihat saja bagaimana hasilnya, meskipun saya harus membayangkan bahwa tahun 2026 pada akhirnya akan menjadi tahun di mana sebuah maskapai penerbangan mengajukan penawaran untuk JetBlue (atau mungkin yang lebih mungkin adalah kita akan melihat perang penawaran).
Apa pendapat Anda tentang komentar CFO United, dan bagaimana Anda melihatnya?